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富瀚微网络IPC芯片扬帆起航
2018年06月06日 09:53:03来源:国信证券点击量:34499
导读富瀚微是中国模拟摄像机芯片企业,在过去14年发展过程中,管理层战略定位把握市场需求,自主开发“CIS ISP”方案替代传统的“CCD ISP”方案,并一举成为为模拟摄像机市场的主流方案。
  【中国安防展览网 品牌专栏】十四年磨一剑,打造成为模拟摄像机芯片企业。
 
  富瀚微是中国模拟摄像机芯片企业,在过去14年发展过程中,管理层战略定位把握市场需求,自主开发“CIS+ISP”方案替代传统的“CCD+ISP”方案,并一举成为为模拟摄像机市场的主流方案。2016年公司模拟摄像机ISP芯片出货量市场份额超过60%。在过去5年间,公司营收增长超过8倍,复合增速达69%,且公司毛利率及净利率均显著高于行业平均水平,显现公司的技术能力和的管理能力。
 
  秉承杰出技术及客户资源,公司网络IPC芯片扬帆起航。
 
  2014年公司把握网络摄像机IPC SOC市场快速增长机遇,秉承模拟芯片核心技术及客户资源,开始进军网络摄像机视频处理芯片市场。公司通过深度绑定安防巨头海康威视,快速提升市场份额,2016年公司网络摄像机IPC SOC芯片出货量达536万颗,同比增速超过12倍,2017年公司新款IPC发布成爆款,出货量有望达到千万颗/年。未来随着公司新一代智能IPC芯片研发成果,助力公司营收快速增长。
 
  “AI+安防”打开智能新市场,公司把握赛道豪享千亿空间。
 
  人工智能浪潮兴起,“AI+安防”激发视频监控行业再升级。未来以“AI Cloud+安防+应用场景”将赋能传统行业打开智能安防万亿市场。公司通过IPO募投项目战略布局高清视频处理芯片及智能视频处理芯片,卡位“AI+安防”广阔市场。公司内有自主研发核心视频处理芯片、外有万亿市场需求推动、辅以国家集成电路优政策支持,将迎来未来5到10年佳发展时机,有望打造成为营收过百亿、市值过千亿的国内视频处理芯片公司。
 
  给予“增持”评级
 
  预计公司2018-2020年实现净利润119 /159/198百万元,对应EPS 2.64/3.53/4.39 元,PE 60/45/36X,根据相对和估值法,测算内在价值在199~214元/每股,给予“增持”评级。
关键词 富瀚微网络IPC
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