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上海优邦达科技有限责任公司
阅读:26发布时间:2024-4-10
2021 年以来在疫情后期经济快速复苏背景下,全社会用煤需求大幅增长,供给 端则在产地严控超产、安检力度加大、进口收紧等因素影响下明显收紧,基本面表现 为供需严重失衡。动力煤及炼焦煤价格均持续攀升,创下历史新高。
1.1、 动力煤复盘:火电需求高增,供给释放缺乏弹性
2021 年,动力煤价格于一季度经历短暂的回调后,进入上行通道。以秦皇岛港 Q5500 动力煤港口价来看,Q1、Q2、Q3 均价分别为 739、872、1140 元/吨,同比分 别增长 31.5%、67.8%、98.2%,进入 10 月份后一度攀升至 2500 元/吨高位。
需求方面
能源需求旺盛,火电负荷高增。2021 年以来,我国能源需求持续快速增长,1- 10 月实现发电量 6.72 万亿千瓦时,同比增长 10%;其中火电增长更为明显,1-10 月 实现火电发电量 4.76 万亿千瓦时,同比增长 11.3%。
矿难频发安全形势严峻,产能释放频受扰动。5 月以来,各地煤矿事故频发,山 东、河南、山西、黑龙江等地先后发生数起矿难,致数十人死亡。安全生产形势严峻, 政策方面安检力度持续加大,并于 6~7 月党庆关键时期引发较大范围的煤矿停产。9 月,位于山西省乡宁县焦煤主产地的王家岭煤矿再度发生煤矿事故,致 1 人死亡, 引发区域性停产。相较于埋藏较浅、开采规模较大的动力煤,炼焦煤矿安全风险更 高,因此安检高压对炼焦煤供给收紧的影响更大。根据 Wind 数据,2021 年 6~9 月 全国炼焦煤单月产量均显著低于 2020 年同期,在澳煤禁运形成炼焦煤缺口背景下, 产地端供应不增反降,未能对进口煤缺口形成补充,进一步加剧了焦煤供给紧张。
Q3 焦煤需求受压制,但供给仍然偏紧。2021 年上半年来看,焦煤下游钢铁需求 表现十分强劲,2021H1 粗钢产量同比增长 11.8%,焦炭产量同比增长 4.1%,且下游 焦钢企开工率均保持在相对高位。进入下半年以来,下游需求受到一定压制,主要因 素在于钢铁产量平控以及焦化环保限产的政策压力。1-10 月粗钢累计产量 8.77 亿吨, 同比增速已回落至-0.7%,焦炭累计产量 3.94 亿吨,同比增速回落至 0.1%,基本持 平。四季度下游焦钢生产或在平控政策以及环保发力的背景下限产力度加大,累计 焦钢产量增速或将进一步回落。
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